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水務企業要給資本市場講一個好故事

2015-04-14 13:47:36來源:中國水網瀏覽:評論:0
  在資本市場的眼中,環保企業規模普遍較小,特別是區域性的環保服務供應商需求資金量往往很高,收益又較低,整體增長較慢。
 
  資本市場過于急功近利,并不真正了解環保產業?;繁2擋豢擅つ坑獻時臼諧?,應遵循環保行業的自身發展和商業道德。
 
  隨著我國環保市場需求的擴大和市場的發展,環保企業與資本市場的結合也日趨緊密,一些企業選擇通過上市來進行融資,引進人才和先進技術,促進企業發展。
 
  然而,上市也是一把“雙刃劍”,哪些企業適合上市?上市前水務企業應該做哪些準備?對此,E20環境平臺高級合伙人代維昭日前接受記者采訪時表示,政策環境持續加溫,資本市場審慎觀望,水業公司與資本市場外熱內冷,溫差巨大。
 
  水務行業緣何外熱內冷?
 
  PE/VC總體低迷,水業在資本市場上表現遠未體現水務的行業地位,環保市場跟資本市場缺少良好互動
 
  隨著我國環境問題日益突出,環境治理得到空前重視,社會傳達出強烈的環保需求。“外熱”指的就是環境產業在政策層面上的熱度。代維昭表示,在社會已經傳達出強烈環保需求下,國家釋放環境利好政策的力度也步步加強。
 
  “要像對貧困宣戰一樣,堅決向污染宣戰”、“把節能環保產業打造成生機勃勃的朝陽產業”等一系列政策都傳達出國家對環保產業的重視。然而,在環境治理得到空前重視,政策層面異?;鶉鵲耐?,水務企業上市則卻面臨“內冷”境遇。
 
  代維昭表示,“內冷”是指PE/VC(私募股權投資)總體低迷。統計顯示,2012~2013年,在PE/VC行業整體低迷的大環境下,節能環保行業投資案例數量和規模連續兩年下滑。2013年,我國節能環保行業共披露融資案例29起,融資總額為3.42億美元,數量和金額同比分別下降29.3%以及37.8%,創下近5年新低。
 
  近幾年的IPO情況也不盡如人意,水業在資本市場上的表現遠未體現水務的行業地位。“目前,在A股市場IPO排隊中的企業共688家,其中水業公司僅僅只有9家,占總數的1.3%。”代維昭說。
 
  水務企業上市為何會出現外冷內熱的景象?對此,業內普遍認為,環保市場跟資本市場缺少良好的互動是主要原因。
 
  代維昭分析說,在資本市場的眼中,雖然環境產業空間高達幾萬億元,但環保企業規模普遍較小,特別是區域性的環保服務供應商需求資金量往往很高,收益又較低,整體增長較慢。另外,環保企業的應收賬款比例過高,政府付費風險較大,存在不可控因素也是“內冷”的原因之一。
 
  環保業內人士則認為,資本市場過于急功近利,并不真正了解環保產業。代維昭表示,環保產業有別于其他產業,擁有自己的產業特性,并非是一個暴利行業。同時,他也強調,在這種認知差異情況下,環保產業不可盲目迎合資本市場,應遵循環保行業的自身發展和商業道德。
 
  三類企業未來有前途
 
  重資產集團、區域環境綜合服務集團、細分領域企業各有特點,核心競爭力多元化
 
  針對未來的趨勢,水務企業業內有兩種觀點。一種是認為未來的市場比較“熱”。其依據有兩條,一是股市注冊制改革的推進。以前是上市公司是稀缺資源,通過注冊制改革則轉變為不太稀缺甚至有所供應的資源。另外,在公司上市時有一條很重要的把關是對企業可持續能力的要求。很多環境企業曾因此沒能上市。因此,對環保企業可持續盈利能力不做要求,是對企業比較有利的。
 
  還有一種觀點認為政策調整是否利好不易預見,監管將更加嚴格也許對環境企業上市未必是好事。對此,代維昭表示,他個人還是比較樂觀。
 
  “在今年3月25日,國務院召開常務會議,部署進一步促進資本市場健康發展的六大措施要點,我們稱之為‘國六條’。這是近10年來,國務院第一次召開常務會議進一步改善資本市場的有效措施。其中包括推進股票發行注冊制改革、對依法合規的私募發行不設行政審批、便利境外主體跨境投融資等。這些措施雖然不夠細化,但是已經體現了政策重視。”
 
  代維昭指出,在5年后,我國環境產業預計將有240家上市公司,其中水務產業領域108家。在這些水務企業中,重資產上市公司大概為15家,資產規模在300~1000億元之間,將主要在香港上市。
 
  這些企業的產業特征為:基本是混合所有制企業,國有股權占主導;持有我國環境基礎設施領域30%~50%的資產,即近1~2萬億元的資產;其中龍頭企業資產規模將在千億元以上。“這些企業的核心競爭力主要體現在并購能力強、融資能力強、融資成本低、運營管理的成本控制能力強,并購執行力強。”
 
  代維昭表示,第二類上市企業為區域環境綜合服務集團。這類上市公司有可能達20家,資產規模在100億元以上。上市地點主要在國內主板市場。產業特征主要是:由當地國資委控股,持有我國環境基礎設施領域另1~2萬億元的資產,擁有豐富的運營管理經驗及服務性人才,具備優秀的服務標準體系。企業屬地性強、區域性強等。其核心能力在于擁有較高的政策水平,與當地政府緊密的合作關系,專業的運營管理能力,還擁有一定的商業模式的設計能力。
 
  第三類水務上市公司存在于細分領域,未來可能有70~80家細分領域上市企業,這些企業的規模特點是輕資產公司,上市地點在中小板和創業板。企業特征是以民營企業占主導,基本上都是以EPC或設備生產為主導,以技術核心的企業,體現行業發展活力,而且最有可能走向國際市場。企業的核心能力主要體現在較強的技術創新實力、完整的治理結構、合理的商業模式等。
 
  企業上市是過程不是目的
 
  制定戰略規劃,注重市場營銷,對資源進行整合
 
  針對目前水務企業上市外熱內冷的境遇,代維昭建議,企業上市需要激動人心的好故事,而且是資本、市場聽得懂的好故事,真正將環保行業接通資本市場。
 
  “這里的‘好故事’實際是指公司的戰略規劃能否體現廣闊的市場前景、清晰的市場定位和先進的商業模式等。企業通過實施規劃,達到的結果能否讓市場激動,即獲得社會和客戶的高度認可。”
 
  同時,企業上市其實更是對企業的一種打磨,因為對于區域性企業,如果沒有好的概念和規劃,其上市之后,其市值則會受到影響。
 
  此外,水務企業能否讓員工擁有良好的愿景、價值觀也極為重要。而企業吸引股東的因素則包括擁有在資金、政策、混合所有制等相應機制的支持等。
 
  同時,代維昭還建議企業要擅于營銷,讓資本對企業能夠充分認知。此外,他還建議企業引入好的戰略投資人。“引入戰略投資人的意義包括可以對企業進行很好的背書,提供行業資源、充足資金等。”
 
  而企業對資本也要優選,要有成功的操作案例,在行業內投資活躍;負責項目的合伙人對環保行業有深刻的理解和熱愛;能提供企業關鍵資源及相關服務。
 
  “企業要進行資源整合。根據戰略目標,對人才、資金、技術、品牌、機制、文化、信息化等資源進行整合。特別是人才,未來企業的核心是人才。”代維昭說。
 
  此外,代維昭也提醒希望上市的水務企業,“上市是企業發展的途徑、手段,也是企業發展新的里程碑,而不是目的。”
 

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